全球看热讯：银行理财产品岂止降费！“基准”也降了

招银理财推出“不赚钱不收管理费”的理财产品引起市场关注。而此后，为吸引投资者入场，一批银行理财产品也行动起来！

中国基金报记者发现，近期不少银行理财产品的管理费也有所下滑，与此同时，在新发理财产品中，平均业绩比较基准也出现下滑。

(资料图片)

业内人士认为，减免管理费可以减缓净值下跌幅度，或金融机构需要提升产品收益率来吸引客户关注。此外，在利率下行通道，银行理财机构或为修正投资收益预期而主动调降业绩基准。

银行理财产品密集降费

近期，一批银行理财产品进入了降费模式。

日照银行日前发布《关于黄海万利宝年聚财一年定期开放式人民币理财产品固定管理费费率优惠的公告》称，自2023年6月20日至2024年6月18日，对黄海万利宝（20181406期）年聚财一年定期开放式人民币理财产品固定管理费给予阶段性优惠，由优惠前的0.50%降至0.30%，降幅达20个百分点。费率调整后，费用计算方式、计提和支付规则保持不变。

无独有偶，此前，杭州联合农村商业银行公布乐惠稳盈季季赢第3期开放式净值型人民币理财产品开放期调整业绩比较基准及管理费的公告。公告显示，自2023年6月15日起，本理财产品的股定管理费由0.30%调整为0.20%，调降10个百分点，期间投资周期年化收益率（扣除相关费用后）超过3.4%的部分，管理人提取90%作为浮动管理费，其余10%归投资者所有。根据市场变动情况，下一投资周期的业绩比较基准为3.20%-3.60%。

除了固定管理费，也有理财产品调降了浮动管理费。比如，中邮理财此前公告部分理财产品浮动管理费调整公告，为提升客户体验，根据中邮理财产品说明书中相关条款约定，自2023年6月6日起，计划对部分理财产品浮动管理费进行优惠。其中，邮银财富惠农鸿运封闭式2021年第1期原浮动管理费比例为50%，下调后浮动管理费比例为5%，调降幅度45个百分点；邮银财富惠农鸿运封闭式2021年第8期参照1期进行相同幅度调整；邮银财富惠农鸿运封闭式2021年第45期降浮动管理费由此前的30%降低至10%，调降幅度20个百分点；邮银财富惠农鸿运封闭式2021年第6期和第7期则将浮动管理费由50%调降至20%，调降幅度30个百分点。

对于银行理财机构纷纷调降管理费的举动，融360数字科技研究院分析师刘银平表示，理财产品减免管理费一般都是阶段性向客户让利，通常有两个特点：一是发生在特殊时期，比如产品净值下降，减免管理费可以减缓净值下跌幅度，或是金融机构需要提升产品收益率来吸引客户关注；二是费率减免周期较短，多在2至6个月之间。

在刘银平看来，未来银行或理财公司在管理费调整方面更加灵活，阶段性减免管理费的情况也会更加频繁发生，但金融机构的主要盈利手段就是收取管理费，所以最终目的还是为了留存或吸引客户、抢占更多市场份额。

新发理财平均业绩比较基准总体下滑

数据显示，今年二季度以来，新发理财产品平均业绩比较基准总体出现下滑，或为银行理财机构修正投资收益预期而主动调降。

据普益标准、民生证券统计，截至5月28日当周，新发理财产品平均业绩比较基准较一季度末下降7BP，至3.61%。其中，封闭式净值型理财业绩比较基准较一季度末下降6BP，至3.61%，开放式净值型理财下降5BP，至3.67%，二者的背离走势有所收敛。

“就封闭式净值型理财而言，由于摊余成本法和混合估值类产品的大量发行，在平滑净值波动的同时博取超额投资收益的空间相对有限，一定程度上导致封闭式净值型产品的平均业绩比较基准有所回落。就开放式净值型理财而言，当前理财净值持续修复，投资者偏好有所回暖，故而提高业绩比较基准增强理财产品吸引力的动能有所减弱。”民生证券表示。

4月以来，3年以上期限产品业绩比较基准降幅最大。截至5月29日，较4月初下行29BP至4.42%；而短期限产品业绩比较基准有小幅上行，1个月（含）以内的业绩基准上升44BP至3.26%，显示出当前长端利率持续下行。

“从机构类型看，二季度以来农商行理财子平均业绩比较基准下滑幅度最大，截至5月28日，较一季度末下降49BP至3.59%，其次是城商行和国有行理财子，分别下降22BP、15BP至3.85%、3.31%，股份理财子则上升7BP至3.49%，合资理财子产品的平均业绩比较基准相对平稳。”民生证券表示，权益类产品平均业绩比较基准下行幅度更大,固定收益类产品下行幅度相对较小，混合类产品则呈现上行走势，截至5月28日，三者分别较一季度末变动-41BP、-6BP、+31BP 至4.79%、3.61%、4.42%。

刘银平分析，今年以来理财产品业绩比较基准下降趋势较为明显，主要有两方面原因：一是经历去年的“破净”潮之后，金融机构和投资者都变得更加谨慎，投资者倾向于购买净值波动较小的理财产品，金融机构新发的中低风险、固收类理财产品占比上升；二是理财公司权益类资产配置比例有所下降。

此外，刘银平称，今年债市表现良好，但股市依旧没有起色，虽然理财公司比较看好权益市场，但是目前阶段在资产配置方面较为谨慎，为了迎合客户对稳定收益的需求，金融机构发行的PR2级、固收类理财产品占比上升，市场流动性较为宽松，这类产品的业绩比较基准也持续走低。如果股市回暖，理财产品配置权益类资产的比例或逐渐上升，中高风险产品及混合类产品的业绩比较基准或会上涨。

民生证券表示，二季度以来新发理财产品业绩比较基准呈现下行走势，当中仍存结构性分化，主因或在于：一方面，货币政策宽松基调下存款利率和贷款利率整体处于下行通道，“资产荒”持续演绎，短端资产收益率下行空间相对有限，逐渐向久期要收益，带动长端资产收益率显著下行；另一方面，业绩基准自律过渡期将于6月结束，为降低投资收益预期，一定程度助推业绩比较基准下降。

理财净值持续上涨

破净率显著下行

值得一提的是，二季度以来，理财赎回潮风波逐渐平抑，理财市场稳步修复，破净率显著下行。5月存款利率下调叠加需求端配置力量增强推动理财规模增长。

据民生证券统计，2023年二季度以来，银行理财逐步进入修复回暖区间，理财净值持续上涨，5月破净率回到去年赎回潮之前的水平。从区间收益率看，2023年以来，截至5月31日，理财产品净值区间收益率平均为0.19%，其中，从固收型理财产品来看，纯债固收型、混合债券型、可转债型、非标债权型净值区间收益率分别为 0.66%、0.94%、1.05%、0.79%，此外，偏债混合型净值区间收益率为0.90%。

从破净率看，2023年以来，截至5月31日，理财产品总体破净率从18%降至3%，甚至低于 2022年11月理财赎回潮之前5%左右的水平。其中，纯债固收型、混合债券型、可转债型、非标债权型破净率分别降至1.0%、1.0%、0.2%、0.9%，此外,偏债混合型破净率降至31%。

根据普益标准数据显示，一季度末全市场银行理财的存续规模为24.26万亿，存续产品总量为3.65万款；4月存续规模结束了连续5个月的下跌走势，回升至25.51万亿，5月延续回暖步伐，截至5月29日，存续规模增长至25.77万亿，存续产品总量增加至3.78万款。

民生证券表示，当前理财市场逐步回暖，产品净值持续修复，理财存续规模进入 回升区间，一定程度表明市场部分资金流向理财产品，预计理财市场将延续修复态势。目前固收类产品仍占主导，存续规模较4月末有所提升，其中，开放式净值型产品规模增幅最大，封闭式净值型产品规模出现回落。

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